股票做短线的技巧:短期股票投资的技巧-保持增长！央行最新金融数据传递哪些关键信息？

　　中国央行公布了5月的金融数据，显示出金融总量合理增长 ，有力支持实体经济。

　　5月末
，社会融资规模同比增长8.7%，比上年同期高0.3个百分点；广义货币供应量M2同比增长7.9% ，比上年同期高0.9个百分点；人民币贷款余额同比增长7.1%
，还原地方债务置换影响后仍保持在8%左右 。

　　在这份最新的金融数据里，传递出了哪些关键信号？

　　政府债成拉动社融增长“主引擎”

　　5月 ，社会融资规模增量2.29万亿元，同比多2247亿元
，主要是受到政府债券和企业债券等直接融资的拉动
。

　　市场人士分析，今年政府债券发行节奏前置 ，一季度净融资规模超过3.8万亿元
，比去年同期增加了2.5万亿元，特别是用于置换隐性债务的特殊再融资专项债发行较多。进入二季度 ，在特殊再融资债发行工作继续推进的同时
，随着特别国债启动发行，政府债净融资进度进一步加快 。

　　此外 ，地方新增专项债发行也出现提速迹象
，5月新增专项债规模4432亿元，单月发行规模创今年新高 ，这些因素共同拉动了5月政府债券融资较快增长
。

　　企业债券融资也有所增加。二季度以来
，企业发债成本总体呈低位下行态势，5月5年期AAA级企业债到期收益率平均为1.97% ，在4月较低水平上进一步下降 。低利率背景下企业加大债券融资力度，有助于降低整体融资成本。

　　债券融资增多
，反映出更加积极的财政政策靠前发力
。业内专家表示，政府债券加快发行增加了金融市场上的债券供给 ，也对社会融资规模数据形成支撑。但也要看到
，有一部分政府专项债券主要用于置换地方政府隐性债务，以往不少地方政府隐性债务以融资平台公司贷款的形式存在 ，这部分隐性债务加快置换
，客观上对贷款有一定的替代作用 。

　　上述专家称，从社会融资规模的构成分布看 ，债券融资占比在上升
，贷款占比在下降，是融资结构变化的反映 ，也是中国直接融资加快发展的结果
。

　　内外因素叠加支撑贷款平稳增长

　　首先
，降息落地有助于支撑贷款需求增长。有银行客户经理反映，现在银行客户普遍都对利率调整比较关注 ，5月份央行降低了政策利率，作为贷款市场定价基准的LPR也随之下行
，很多企业感到利率更加划算，提款意愿明显增加 。

　　其次 ，外部环境变化也对信贷形势产生边际影响
。市场人士表示
，4月以来外部环境急剧变化，很多外贸企业积极应对关税冲击 ，加快实现多元化发展
，相关信贷需求有所增加。5月中旬，中美日内瓦经贸会谈达成了90天内互相大幅降低关税的协议 ，一些外贸企业紧抓豁免期抢出口
，信贷需求加快落地，也对贷款增长有所支撑 。

　　值得注意的是 ，个人贷款增长反映了经济活动热度的变化
。有银行反映
，随着当地房地产市场交易继续回暖，个人按揭贷款投放有所增多。

　　事实上 ，社会融资规模中近九成都是债券和贷款，尽管二者适用场景存在差异
，但一定程度上能够互为替代补充，共同为经济稳定增长营造良好的金融总量环境 。

　　近段时间 ，债券对贷款的替代作用较明显
，例如，发行特殊再融资债用于偿还银行贷款 ，还原相关影响后贷款增速仍在8%左右
，政府债券 、企业债券也替代了银行贷款
。由此，在融资渠道日益丰富
、直接融资加快发展的背景下 ，社会融资规模比贷款更能全面衡量金融支持力度。

　　一揽子金融政策效果陆续显现

　　业内专家表示
，货币政策从出台到效果显现需要一个过程，今年5月7日 ，中国央行发布了一揽子金融支持措施
，包括降准降息、优化并创设结构性货币政策工具等，力度非常大 ，各项政策已逐步有效落地，效果将陆续显现
，流动性保持充裕 。

　　市场人士称，中国央行也还将综合运用多种货币政策工具 ，保持流动性合理充裕。6月初
，人民银行公告开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，为保持全月总体流动性充裕营造良好基础 ，从月末披露到提前发布也为市场吃下定心丸；另外
，新增设了央行各项工具操作情况表，也使政策更加透明 ，有效引导并稳定市场预期
。